Что такое фьючерсы и опционы

Биржа Нью-Йорка на Уолл-Стрит

Мировой финансовый рынок создал (и продолжает создавать) различные финансовые инструменты, которые позволяют одним компаниям зарабатывать деньги, другим — защищать свои вложения от возможных потерь, третьим же, сделавшим неудачные ставки, терять деньги.

Есть два очень похожих, но, в то же время, совсем разных инструмента, которые используются повсеместно уже несколько столетий — это фьючерсы и опционы. Как фьючерсы, так и опционы относятся к особому виду финансовых инструментов — к производным или деривативам. Производные инструменты зависят от так называемого базового актива: товары, акции, валюты, ценные бумаги. Согласно российскому законодательству, базовым активом могут быть также и официальная статистическая информация, другие производные инструменты, и даже физические, биологические и химические показатели состояния окружающей среды.

Фьючерс: что это такое?

Изначально фьючерс, или фьючерсный контракт, это биржевой контракт на поставку базисного актива в строго определенное время и по определенной цене. Остальные параметры договора, такие как объем предложения, маркировка или сорт товара, место передачи товара определены изначально в спецификации биржевого контракта. Стороны, заключившие фьючерсный контракт несут финансовую ответственность перед биржей до момента исполнения контракта (этот момент называется «экспирацией», а процедура взаиморасчетов - «клирингом»).

В отличие от обыкновенных контрактов, биржевые контракты являются не «поставочными», при которых товар реально поставляется, а расчётными, в которых при «экспирации» выплачивается текущая расчетная цена базисного актива. Такой подход позволяет заключать фьючерсные контракты даже на такие эфемерные вещи, как погода.

Фьючерсы используются, в основном, в двух случаях: для спекуляции или для снижения риска. Некоторые, например, транспортные компании или производители, приобретают фьючерсы, преследуя цель снижения риска. Другие — продавцы фьючерсов, наоборот стремятся получить высокие прибыли и берут на себя риск. Фьючерсные рынки по сути дела являются оптовыми рынками риска, то есть, рынками, где риск переходит от агентов «не склонных к риску» к тем кто готов принять его на себя за определенную плату. Таким образом, покупка фьючерса означает перекладывание риска на другого агента. Продажа фьючерса означает принятие на себя ценового риска.  Поэтому участников фьючерсных рынков делятся на две основные категории — хеджеры и спекулянты. Хеджер желает снизить риск, а спекулянт рискует, желая получить большие прибыли.

Опционы

Опционы в некотором роде похожи на фьючерсы, но есть и существенные различия. Купив опционный контракт типа Call, после экспирации опциона вы можете приобрести базовый актив по цене, согласованной на момент покупки опциона. Или можете отказаться приобретать базовый актив, если рыночная цена на него более выгодная. С опционом Put, наоборот, вы можете продать базовый актив по заранее определенной цене или отказаться его продавать, если эта цена невыгодная.

По своей сути, опционы более спекулятивный инструмент. Опционные стратегии, как правило, выполняют хеджирующие функции, но также позволяют инвестору получить прибыль при благоприятном для него поведении цены базисного актива. При формировании опционных стратегий большое значение придается расчету максимальных возможных расходов и потенциальной прибыли инвестора.